Главная
Экономика
Денежный дождь в петербургском стиле

Денежный дождь в петербургском стиле

Финансовый рынок пришел к новой стабильности во флегматичном настроении.

Состояние, в котором финансовый сектор страны пришел к ситуации новой стабильности, стало главной темой обсуждения Международного финансового конгресса (МФК) в Санкт-Петербурге. Главные обсуждаемые идеи: длинные деньги стали важнее дешевых, в финансовом секторе единственная развитая часть — это банки, высокая доля государства на рынке — результат неудачного стечения обстоятельств. ЦБ, в свою очередь, представил на МФК работу Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, согласно которой развитие финансового сектора сейчас заведомо не угрожает стабильности экономики, а среднесрочным приоритетом регулятора должно стать развитие страхования.

МФК, проводимый Банком России и фондом «Росконгресс» в Санкт-Петербурге 6–8 июня,— крупнейший специализированный форум для финансового и банковского сектора. В 2018 году основная его тема — ревизия текущего состояния сектора, от которого ожидают вклада в ускорение темпов роста ВВП, застывших на низком уровне после макростабилизации 2014–2017 годов. Адаптация сектора к низкой инфляции и плавающему курсу, по оценкам ЦБ, завершается, несмотря на то что инфляционные ожидания потребителей еще волатильны. Глава Банка России Эльвира Набиуллина на одной из панельных сессий МФК открыто заявила о том, что поведение значительной части населения по-прежнему соответствует высоким уровням инфляции — в частности, инфляционные ожидания по апрельским измерениям выросли вслед за всплеском цен на топливо при стабильном уровне годовой инфляции.

Оценки представителей иностранных центробанков предполагаемого срока «заякоривания» ожиданий по инфляции на МФК начинаются от десяти лет — в этом смысле ЦБ лишь в начале пути. Впрочем, представленные на форуме данные ЦБ о стабильности относительных цен по многим группам позволяют предполагать, что этот период в РФ может быть короче.

Оценка ЦБ состояния финрынка при новой стабильности: в развитии отстают, по словам госпожи Набиуллиной, «все сектора, кроме банковского кредитования».

При этом она цитировала представленную на МФК Олегом Солнцевым работу Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (вчера работа опубликована в серии исследований Банка России), в которой исследовалась актуальность существующей в развитых странах проблемы «too much finance» («слишком много финансов» — ограничения на динамику ВВП и инфляции опережающего развития финансового сектора) для России, предполагаемые траектории развития сегментов финсектора до 2035 года и возможные приоритеты ЦБ как мегарегулятора при максимизации динамики ВВП и минимизации волатильности роста, инфляции и банковских кризисов.

Работа предполагает, что до состояния «слишком много финансов» (сверхразвитие кредита, фондового, страхового, пенсионного рынков, внешних заимствований, пенсионных накоплений) финрынку России далеко. Кредитный рынок действительно более развит, чем все остальные. Оптимальная с точки зрения максимизации роста ВВП (на уровне 5%) глубина кредита — порядка 85% ВВП (сейчас около 60%), и ближайшая точка, за которой увеличение глубины кредита может повышать длительность системных банковских кризисов,— 75% ВВП. Для остальных секторов анализ показал, что возможное влияние их развития на уровни инфляции, кризисы банков и волатильность роста до 2035 года вряд ли будет заметным.

При этом в работе предпринимается попытка (с оговорками — взаимные влияния развития секторов друг на друга не учитывались) определить максимально эффективную стратегию ЦБ как регулятора в стимулировании развития секторов: главным приоритетом должно стать развитие страхового рынка, в несколько меньшей степени — пенсионных накоплений, в группе приоритетов второго уровня также корпоративные облигации, внешние займы нефинансового сектора и банковские кредиты, ограниченный приоритет — рост капитализации фондового рынка.

В самом банковском секторе главной проблемой, обсуждаемой на МФК, является огосударствление сектора в ходе его «расчистки» ЦБ и доминирование Сбербанка. Впрочем, здесь достаточно неожиданным был комментарий главы ВТБ Андрея Костина, который вполне резонно заявил о том, что текущая высокая доля государства на рынке — это во многом вынужденная мера, связанная с кризисами, хотя он также признал и экспансию на рынок госкомпаний. Глава Юникредит-банка Михаил Алексеев представил фактическое подтверждение этого тезиса, значение которого сложно переоценить: за вычетом Сбербанка средний возврат на капитал в госбанках в последние годы — 3% годовых, в частных банках — 14%.

Крупные корпоративные клиенты финсистемы, выступавшие на МФК, подтверждают изменение ситуации в связи с новой стабильностью: в нефинансовом секторе менее важны дешевые деньги, важнее стала возможность финансировать длинные бизнес-модели. Об этом, в частности, говорили главы «Газпромнефти» Александр Дюков и СИБУРа Дмитрий Конов — для части их проектов ставки «вообще нерелевантны».

А по словам Эльвиры Набиуллиной, сейчас банки выбирают проекты с большей рентабельностью для кредитования. Отметим, это среднесрочный тренд: глава ЦБ на МФК в связи с нормализацией денежно-кредитной политики в США и ожидаемой нормализацией ее в ЕС уже сообщала рынку о возможности ЦБ не повышать ключевую ставку. То есть, как и ожидал “Ъ”, летом 2018 года переход к нейтральной ДКП вполне может происходить и без снижения этого ориентира — если мировые ставки будут расти несколько быстрее прогнозов.

https://www.kommersant.ru/doc/3651863?utm_source=newspaper&utm_medium=email&utm_campaign=newsletter

09.06.18

Заказать разработку маркетингового исследования по любой отрасли (или купить готовое) можно в агентстве MegaResearch: megaresearch.ru: 1 место в рейтинге Motton Pik, среди топ-50 агентств.

Другие статьи по теме

29.07.19	Минфин: в России зарегистировались более 107 тысяч самозанятых С 1 января в четырех пилотных регионах в приложении «Мой налог» зарегистрировались более 107 тысяч самозанятых россиян, сообщили «Парламентской газете» в Министерстве финансов.
29.07.19	Доля "просрочки" свыше 30 дней по кредитным картам снизилась до 13,7% Во 2 квартале 2019 года доля просроченной задолженности свыше 30 дней по кредитным картам к общему объему действующих кредитов данного типа составила 13,7%, снизившись за год на 3,3 процентных пункта (п.п.) (во 2 квартале 2018 года - 17,0%), указывается в обзоре НБКИ.
29.07.19	Названы европейские страны с самым доступным бензином Больше всего бензина на свои среднемесячные зарплаты могут купить жители Люксембурга, наименьшее количество — граждане Украины.
29.07.19	Россиянам будет сложнее занять до получки Эксперты прогнозируют возможный уход с рынка до 50% всех МФО в стране.
29.07.19	Китай закупает сою у США и России, Россия хочет продлить на год газовый транзит через Украину и другие новости Россия планирует заключить с Украиной лишь краткосрочный контракт о транзите газа в Европу.
08.07.19	Выдачу ипотеки под 2% годовых на Дальнем Востоке запустят до конца года По словам главы Минвостокразвития Александра Козлова, кредит будет выдаваться сроком до 20 лет без первоначального взноса.
08.07.19	Путин подписал закон о компенсации ипотеки многодетным семьям Президент России Владимир Путин подписал федеральный закон, который предусматривает господдержку для семей с тремя и более детьми по выплате ипотечных кредитов.
08.07.19	Биометрическая система не позволит мошенникам получить кредит Единая биометрическая система (ЕБС) встанет на стражу борьбы с мошенниками, не позволив злоумышленникам взять кредит по чужому паспорту.
08.07.19	В Госдуме предложили компенсировать россиянам советские вклады Депутаты от «Справедливой России» во главе с Сергеем Мироновым внесли в Госдуму законопроект о возобновлении выплат россиянам по советским вкладам.
08.07.19	Новой пенсионной системе предрекли провал Минфин и ЦБ еще не договорились об ИПК.
08.07.19	Объем ФНБ в июне снизился до 3,762 трлн рублей Объем российского Фонда национального благосостояния (ФНБ) за июнь сократился на 60 млрд рублей, до 3,763 трлн рублей, а в долларах США - вырос на $915 млн, до $59,658 млрд, сообщил Минфин России.
04.06.19	Прибыль крупнейших банков сократилась на треть В I квартале 2019 года 22 крупнейших российских банка заработали чистую прибыль в размере 237,8 млрд рублей, что на 105,6 млрд рублей или 30,8% меньше, чем за аналогичный период 2018 года.
04.06.19	Компанию, которая выпускает "Суперджет" SSJ-100, оценили в 44,5 миллиарда рублей Как пишут со ссылкой на свои источники, компания «Гражданские самолеты Сухого» (ГСС; входит в холдинг «Объединенная авиастроительная корпорация», ОАК), выпускающая лайнер SSJ100, оценена в 44,8 млрд рублей.
04.06.19	Из-за падения доходов граждан в России замедляется производство мяса По прогнозам экспертов, темпы роста производства мяса в России по итогам 2019 года могут оказаться самыми низкими за последние десять лет.
04.06.19	Онлайн-торговля в России выросла до рекордных ₽1,66 трлн В 2018 году рынок интернет-торговли увеличился почти на 60%, показав лучший прирост почти за 10 лет.
04.06.19	Парадокс: зарплаты и пенсии россиян растут, но средние доходы продолжают падать Предприниматели начали зарабатывать меньше, как и владельцы прибыльных активов, а каждому пятому работающему снизили зарплату.
14.05.19	Производительность труда в РФ в 2019 г. вырастет на 1,4% благодаря нацпроекту Рост производительности труда в России по итогам 2019 года составит 1,4%, благодаря реализации нацпроекта «Производительность труда и поддержка занятости».
14.05.19	Уголовная ответственность за невозврат валютной выручки будет отменена - глава РЭЦ Уголовная ответственность, предусмотренная за невозврат валютной выручки, будет полностью отменена, а административная ответственность будет смягчена.
14.05.19	Форекс-дилеры боятся остаться вообще без клиентов Закон, меняющий порядок квалификации физлиц на финансовом рынке, может оказаться весьма критичным для отрасли, опасаются форекс-дилеры.
14.05.19	Кредиторы пригласили в суды заемщиков с мелкими долгами Банки, коллекторы и микрофинансовые организации (МФО) стали чаще взыскивать с граждан через суд долги, связанные с кредитами.